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金发科技(600143)业绩同比大幅增长,生物可降解塑

发表日期:2020-02-09 18:23文章编辑:admin浏览次数: 标签: 万吨,塑料,增长,生物    

公司于2020年1月20日晚发布2019年度业绩预增公告,预计2019归母净利增加5.30-6.68亿元,同比增长85%-107%;扣非净利增幅6.25-7.63亿元,同比增幅189%-231%。

公司扣非前后业绩均大幅增长,主要由于:①改性塑料毛利率提升,②宁波金发并表,③完全生物降解塑料销量加速增长,④节能降耗、降本增效。单季度来看,公司业绩预告对应Q4单季归母净利2.10-3.48亿元,同比增长800%-1260%,环比下滑20%-52%;单季扣非净利1.79-3.17亿元,同比增长313%-477%,环比下滑21%-55%。据wind数据披露,Q4单季聚丙烯、ABS、PS均价分别为9640、12538、9720元/吨,环比分别变化-101、268、-173元/吨,互有涨跌。

国家发展改革委、生态环境部19日公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,到2020年底,我国将率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用,到2022年底,一次性塑料制品的消费量明显减少,替代产品得到推广。据Research and Markets2019年7月份报告统计,2018年全球生物可降解塑料市场规模约39.7亿美元,至2024年有望达到103亿美元,年均增速17%。受各地政策影响,目前全球生物可降解塑料需求主要来自欧洲,欧洲消费量占全球消费量的50%以上。目前中国是全球最大的塑料生产国与消费国,据卓创统计数据,我国每年塑料的表观消费量在8000万吨附近,塑料制品的表观消费量在6000万吨附近。塑料袋和地膜领域应当是我国生物可降解塑料率先突破的市场,我国每年塑料袋消耗量在70-80万吨,农用地膜消耗量120万吨以上,一旦实现大规模替代将为生物可降解塑料提供巨大的市场空间,本次政策驱动落地,我国生物降解塑料行业将迎来高速增长。公司当前具备生物可降解塑料产能6万吨,2019年前3季度产量分别为1.2、1.7、1.3万吨;销量分别为1.0、1.1、1.2万吨;销售收入分别为1.7、2.1、2.2亿元。

特种工程塑料广泛用于汽车、电子电气、家电、交通运输、医疗器械和机械制造等领域,我国高度依赖进口,替代空间广阔。公司在LED照明和显示、消费电子、汽车、家电等领域都开发了先进材料并逐渐占领市场。2018年公司成功开发了低熔点高强度LCP和超高耐热LCP,并顺利产业化,成功开发了薄膜级LCP,在应用端评估表现良好,有望成为5G通讯柔性电路板用主流LCP薄膜材料;成功开发了以LCP为基材的LDS材料,作为5G通信的另外一种天线材料,得到知名LDS天线厂商认可;推出了系列介电常数和介电损耗可调的LCP材料,在5G通信连接器上也得到认可。

宁波海越主要生产和经营丙烯、异辛烷、甲乙酮等产品,138万吨丙烷和混合碳四利用项目一期工程于2015年度正式投产,目前拥有60万吨PDH、60万吨异辛烷、4万吨甲乙酮装置,以及配套的码头、储罐、蒸汽和环保装置。此次公司向上游PDH延伸,能够打通丙烷-丙烯-聚丙烯-改性塑料全产业链,发挥协同效应,有效增强抗风险能力。

兰州网站制作原料轻质化背景下,乙烷原料占比上升影响丙烯产量,PDH等专产丙烯技术成为开拓丙烯来源的重要手段。

PDH装置具有流程简单、单位烯烃投资额低、丙烯产量大、副产品附加值高,成本相对较低的优势。目前国内共有18家企业具有PDH生产丙烯的能力,产能合计860万吨,占目前全国丙烯总产能的23%,计划在2020年投产拟建产能600万吨左右,将成为未来我国丙烯重要来源。

异辛烷需求有望大幅增长。异辛烷和MTBE均可作为抗爆剂来提升汽油辛烷值,但由于MTBE是水体的潜在污染物,目前在美国已经被禁止用于汽油调和,同时日本也设置了MTBE的添加比例上限,异辛烷作为MTBE的替代品具有良好前景,需求有望大幅增长。

预计公司2019、2020、2021年归母净利分别为12.4、14.1、15.6亿元,对应PE19、17、15倍,维持增持评级。

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